Baltic Sea Properties - BALT

Baltic Sea Properties er et eiendomsselskap som eier og forvalter næringseiendom i Baltikum (Estland, Latvia og Litauen). Selskapet beskriver seg selv som en langsiktig eier av eiendomsprosjektene de selv utvikler.

Vurdert 22. juni 2024 (aksjekurs 52 kroner)

Illikvid aksje og utbytte

Aksjekursen har mer eller mindre oscillert rundt femtilappen de fire siste årene, noe som ikke er å forakte all den tid stigende renter har fart stygt med de fleste eiendomsaksjer (spesielt næringseiendom) de siste 24 månedene.

BALT betaler et årlig utbytte omkring 1,50-1,75 kroner, og selskapets markedsverdi er i skrivende stund 440 millioner kroner.

Selv om dette tilsynelatende er et av de bedre selskapene man finner på Kokosbørsen, er handelsvolumet svært tynt.

Tallene

Selskapets inntekter viser flott og jevn vekst, fra 62 mill i 2020, til 91 mill i 2023. Hvert år har endt med overskudd som snitter omkring 30 prosent av omsetningen. Slettes ikke verst.

Årsaken til at Baltic Sea har unngått næringseiendom- holocausten, er at de primært eier industri- og lagerbygg, ikke kontorbygg. Det gjør at BALT kan slå i bordet med 100 prosent belegg (ingen tomme eiendommer).

I forrige måned de 87 millioner kroner i form av en emisjon. En snau uke senere kunngjorde selskapet enda en emisjon, denne gangen på 50 mill (tegningsperioden utløper om en ukes tid).

Gjeld

Selskapet ser ut til å kunne faget, noe som blant annet illustreres av rentene på gjelden (ca. 600 millioner kroner på en eiendomsportefølje estimert til litt over en milliard) som snitter på rett i underkant av 6 prosent (3 mnd. EURIBOR + 2,19%).

I etterpåklokskapens lys, kunne gjelden med fordel vært sikret med renteswap (under 30 mill er sikret).

Gjelden utløper i løpet av fire-fem år, og med BALTs tall blir det neppe noe problem å rulle den.

Konklusjon

Det er mye å like ved Baltic Sea Properties, ikke minst gode tall og det faktum at de opererer i en næringsvennlig del av verden.

Eiendomsaksjer står imidlertid ikke på min ønskeliste, men selskapet er absolutt investerbart.

Disclaimer: Det du nettopp har lest er en kort analyse, ikke et råd eller anbefaling om å kjøpe aksjen. Gjør din egen research (les kvartalsrapportene, sjekk presentasjonene og kontakt investor relations hvis du har spørsmål. Det er derfor de er der).