Beerenberg - BBERG

Beerenberg er et oljeserviceselskap med en markedsverdi på 660 millioner kroner og en årlig omsetning over 2 milliarder. Selskapet gikk på børs i 2023 med Sparebank 1 Markets og Pareto som tilretteleggere.

Tjenestene selskapet leverer er primært innen overflatebehandling, stillas og isolasjon.

Vurdert 24. juni 2024 (aksjekurs 27 kroner)

Lovte utbytte og leverte

BBERG er uten tvil noe av det bedre man finner på Kokosbørsen.

I et intervju med Finansavisen i forbindelse med noteringen, sa konsernsjef Arild Apelthun at selskapet opplevde god pågang og hadde god kapitalstruktur (et sunt forhold mellom gjeld eiendeler).

Samtidig lovte han en raus utbyttepolitikk, hvor «all fri tilgjengelig cash» skulle utbetales til aksjonærene. Utbyttene skulle starte på vårparten 2024, noe de også har gjort (1,7 krone per aksje utbetalt i mai).

Et selskap som lover og leverer, er det alltid grunn til å like.

Gode analyser

Etter å ha vaket rundt introduksjonsprisen på 18 kroner et snaut halvår, skjøt aksjen fart på senvinteren i år, og står nå i 27 kroner.

Kursløftet ble godt hjulpet av positive analyser fra Pareto og Sparebank 1 Markets. Ja, de samme meglerhusene som tok BBERG på børs.

Et lett incestuøst forhold mellom selskap og meglerhus, er ikke en uvanlig affære i norsk finans. Det betyr ikke at Beerenberg er et dårlig selskap, men er viktig å være klar over. Når meglerhus spytter ut analyser på kunder de har corporate finance-oppdrag for, må disse tas med en større klype salt enn normalt.

I skrivende stund har Pareto et kursmål på BBERG på 35 kroner.

Ordrebok

Selskapet rapporter selv at de er fornøyd med ordreboken, og har så langt i 2024 børsmeldt fornyet rammeavtale med Yara. Beerenberg har også dratt i land en seksårig avtale med det amerikanske oljeselskapet ConoccoPhillips.

Avtalene har en verdi på henholdsvis 50-100 mill og 200-300 mill.

Syltynne marginer

Forhåpentligvis klarer Beerenberg å skyve sin egen kostnadsvekst over på kundene i større grad enn i 2023. Da endte resultatet nemlig på skarve 17 millioner kroner, noe som er syltynt når omsetningen var over 2,3 milliarder.

Det er fremdeles tidlig, men tallene for 2024 har så lang vært oppløftende, med et overskudd på 25 mill i første kvartal (omsetningen var 638 mill).

Konklusjon

Oljeservice er en syklisk bransje og sykliske aksjer skal man kjøpe når ingen andre vil ha dem. Gitt selskapets korte børshistorikk, er det vanskelig å si hvor godt et kjøp BBERG er på 27 kroner.

Selv om Beerenberg ble stiftet i 1977 og dermed ikke er fersk i bransjen, liker jeg personlig best å forholde meg til sykliske aksjer med en lang periode å se tilbake til på chartet. Det gir meg et «kart» som gjør det enklere å navigere kjøp/salg.

Uansett. Du blir neppe blakk av å kjøpe Beerengberg, og selskapet er absolutt investerbart.

Disclaimer: Det du nettopp har lest er en kort analyse, ikke et råd eller anbefaling om å kjøpe aksjen. Gjør din egen research (les kvartalsrapportene, sjekk presentasjonene og kontakt investor relations hvis du har spørsmål. Det er derfor de er der).