Envipco - ENVIP

Envipco Holding er et nederlandsk selskap som lager og selger panteautomater i Europa og USA.

Vurdert 5. september 2024 (aksjekurs 61,50 kroner)

Velfortjent kursoppgang

Envipco-aksjen er opp 200 prosent siden børsintroduksjonen i 2020. Hvis vi ser på omsetningsveksten, er det lett å forstå hvorfor:

På selskapets siste kvartalspresentasjon sa CEO Simon Bolton at akselerasjonen i omsetningen delvis skyldes generelt høy etterspørsel, samt spesielt høy etterspørsel fra Romania og staten Connecticut i USA.

Høyere pant

Det er store variasjoner mellom landene, men på generell basis kan vi si at Europa ligger lenger fremme enn USA når det gjelder resirkulering av flasker. I Europa er Norge selve über-panzer-spydspiss-landet når det gjelder panting. Trolig er det også derfor selskapet har valgt å notere seg her på berget.

Selskapet har tradisjonelt hatt størsteparten av omsetningen i Statene, men de siste årene har veksten i Europa fullstendig overskygget USA:

US of A

På chartet over ser USA ut som et modent marked i stagnasjon, men det er milevis unne realitetene. Det er nemlig bare ti av landets 50 stater som har lovpålagt panteordning.

Et annet poeng som ytterligere underbygger at USA fremdeles er i en tidlig fase, er det lave pantebeløpet på bare 5 cents per flaske i de fleste av de ti statene. Dette er imidlertid i ferd med å endres.

I januar 2024 doblet nemlig Connecticut panten til 10 cents per flaske, noe som virkelig satt fart i sluttbrukernes pante-iver. Ifølge CEO Bolton førte også lovendringen til en bølge av fornyet interesse for selskapets maskiner.

Samme mann fortalte videre at lignende endringer var på trappene i flere stater.

Europa

I de siste presentasjonene, bruke Envipco mest tid på å diskutere vekstmulighetene i Europa. Det er ikke overraskende, all den tid selskapets omsetning i dette markedet har gått fra 4 millioner euro i 2020, til 82 millioner euro i 2024 (på ttm-basis).

Dette er massive tall, men nylig vedtatte innskjerpninger i pantelovgivningen i EU tyder på det er mer i vente:

Som sliden over viser, anslår selskapet at innskjerpningene i EU skaper et totalbehov for ytterligere 200.000 pantemaskiner innen 2029. Hvis vi tar dette med en klype salt og sager behovet i to, innebærer det fremdeles en dobling av dagens maskinpark (100.000).

Oppsummering

Det er svært mye å bli entusiastisk over det gjelder Envipco. Aksjen har allerede gått mye, men ifølge et intervju med Jan Christian Opsahl, tidligere konserndirektør i Tomra, i Finansavisen, har fremdeles aksjen mange år med vekst foran seg.

Selskapet der ut til å ha knekt koden for å ta seg inn i markedet til ulike land i det Europeiske markedet. Potensialet er derfor tilstede for at Envipco kan kopiere vinneroppskriften til land etter land etter land.

Det var slikt Walmart, Tacobell, McDonalds etc. ble markedsledere i stat etter stat i USA (Jada. Jeg vet at det er en prematur sammenligning).

Hvis du leker med tanken på å investere i Envipco, vi i samme båt. Jeg tror dog at aksjen kan falle tilbake etter å ha gått vel mye den siste tiden.

Før jeg eventuelt trekker i avtrekkeren, vil jeg vite mer.

De første spørsmålene jeg kommer på er:

• Hvordan skal veksten finansieres?
• Hvorfor har selskapet bare nullresultater (trolig pga. veksten)?
• Er dagens produksjonskapasitet tilstrekkelig?
• Hva er inntektspotensialet i ettermarkedet?
• Hva er salgstallene stat-for-stat i USA?
• Hvem er folkene i selskapet (ledelsen, grunnleggerne, eierne etc.)?

Det vil ta tid å finne svarene, men med aksjens oppgang tatt i betraktning tror jeg det er rom for å bruke den tiden man trenger.

Jeg tror dette er et selskap det er vel verdt å bruke energi på å forstå. Forvent derfor flere artikler om ENVIP på Skekulanten.com.

Disclaimer: Det du nettopp har lest er kun en kjapp analyse. Det er ikke et råd eller anbefaling om å kjøpe/selge aksjen. Gjør din egen research.